2025年4月台灣股市整體表現分析報告

一、基本面分析

整體經濟數據： 2025年第一季台灣經濟展現超預期的韌性。行政院主計總處公佈初步數據顯示，Q1 GDP 年增率達5.37%，明顯高於原先預測的3.46%，創下近四季新高 。經濟強勁主要受惠於商品出口強勁成長與資本投資動能回升，特別是人工智慧帶動的科技產品熱潮，推升資訊通信類出口表現 。同時，內需保持穩健，整體經濟動能優於預期。通膨方面，第1季平均CPI年增率約2.18%，3月CPI達2.29%，略高於2%的通膨警戒線，但扣除蔬果與能源的核心CPI僅1.63%，已連續12個月低於2%。溫和的核心通膨顯示物價基本穩定，為貨幣政策維持寬鬆提供空間。展望後勢，官方已將2025全年GDP成長預測自3.14%上調至3.6%，但也提醒下半年仍面臨國際不確定性 。預期台灣央行將以觀望為主，短期內不急於調升利率，在穩定物價同時支撐經濟。

企業財報表現： 4月份適逢上市公司陸續公佈第一季財報，整體獲利呈現漸入佳境的跡象。權值龍頭台積電(2330)公佈2025年Q1合併營收約新台幣8,392億元，稅後純益3,615.6億元，每股盈餘13.94元，符合預期。相較去年同期，台積電營收年增41.6%，純益年增60.3%，反映高階製程出貨暢旺（3奈米製程占Q1晶圓銷售22%，先進製程合計占比達73% ）。不過受智慧手機季節性影響及2月花東地震衝擊，台積電營收較前一季小幅下滑3.4%，顯示短期因素仍有干擾 。其他電子權值如聯發科、鴻海等據市場消息Q1營收表現平平，主要因部分零組件價格下跌與庫存調整，但隨AI與5G需求逐漸升溫，後續業績可望回穩。值得注意的是，台積電在4月底舉辦技術論壇，展示最新的光電共封裝 (CPO) 技術“Compact Universal Photonic Engine”，以整合矽光子提升AI運算效率，此創新引領相關光通訊族群股價大漲 。整體而言，電子科技產業基本面隨著AI晶片、高效運算需求高漲而維持強勢，半導體供應鏈長期競爭力仍佳。

本週股市概觀_20130419

台積電亮麗的業績帶動人氣回溫，週(五)台股跳空拉出長紅，成交量亦同步加溫，台積電概念股首當其衝，高價股宸鴻、聯發科、晨星同步走高，終場加權指數以上漲 139 點的長紅，收在 7930 點，週線則扭轉了上週的頹勢，而以上漲 109 點的長紅作收。

台積電法說會，一舉顛覆了法人保守的看法，台積電鞏固其全球晶圓代工的領先地位，達到贏者全拿的最高境界，外資週(五)一面倒的調升台積電今、明年獲利預估及目標價，週(五)股價如脫韁野馬跳空漲停，相關受惠的設備廠商：漢微科、弘塑、世禾等，也都以大漲回應。加上宏達電、三星等非蘋手機第二季密集出貨，可成、閎暉、華寶等保持輪漲，帶動台股終於填補上週 4/8 日清明後禽流感及北韓企圖動武的跳空缺口 7913 點。

本週股市概觀_20130329

塞普勒斯銀行得到歐盟紓困，週(四)歐、美股市同步走揚，亞股週(五)以平高盤開出後，加權指數亦跳空突破近兩週高點，一舉站上 7900 點，雖然人氣尚未聚集，但是在中、小業績股的帶動下，加權指數以上漲 51 點的中紅作收，收在 7918 點，而週線則拉出 122 點的長紅。

美股高檔震盪，台股心虛，投資人擔心萬一美股正式拉回，台股恐受池魚之殃，但是自前年底 6600 點反彈以來，融資餘額增加有限，幾乎原地踏步，也使得大盤籌碼相對安定，若沒有利空衝擊，不易出現重挫，這也是 3 月份台股能力守季線的原因之一。而第一季的淡季裡，營運成長的次產業不多，但是部分具有新客戶，新產品或產業供需好轉的上市、櫃公司，股價呈亮麗走勢，這也是近期指數橫盤時的投資標的。

本週股市概觀_20130322

雖然週(四)歐、美股市漲多拉回，但正處於整理當中的亞股反而相當淡定，以平盤上下的量縮盤整居多。台股的季線保衛戰中，高價電子股：聯發科、晨星、TPK 及華碩漲跌互見，電子、金融龍頭股走勢平平，大盤在尾盤摜壓下反而小跌 15 點，收在 7796 點，週線則是下跌 131 點的長黑。

就技術線型來看，7924 點的缺口沒有回補前，大盤就是以個股表現為主軸。金銀會四月初將上場，相關的金融股在第一季急漲後，短線進入橫盤整理，資金轉移至落後補漲的橡膠、紡纖、被動元件及高現金殖利率的個股。而 Apple 6 月份將推出新產品的傳聞不斷，鴻海集團股擺脫頹勢，近期默默補漲。除了鴻海外，正崴、鴻準也止跌走穩，族群中以受惠大尺寸電視需求增加的群創走勢最為亮麗，也帶動面板零組件股跟進。

本週股市概觀_20130315

美國總體經濟數據偏多，歐盟將討論放寬預算赤字的規定，以改善青年失業問題；激勵歐、美股市持續走高；但是台股在週(四)三大法人逢高減碼下，市場信心受到壓抑，雖然週(五)開盤一度挑戰 7989 點，但成交量裹足不前，以致於 8000 點關卡可望不可及，終場加權指數下跌 24 點，收在 7927 點，成交量放大為 921 億元，週線則是下跌 87 點的中黑。

面對 3 月底上市櫃公司年報即將出爐及第二季產業狀況不明朗的疑慮，投信季底作帳行情提前結束，不少投信高持股的業績股，出現大幅震盪，高價電子股也是漲跌互見。接棒上攻的類股，為短期利多激勵的 DRAM 模組；棉花報價反彈受惠的棉紡、成衣個股；3/20 日自行車展覽相關的美利達、巨大及春雨不來，竹科、南科用水吃緊相關聯的水資源概念股；對市場人氣的提升相對有限，在權值股尚未成為大盤中流砥柱，引領台股向上走高前，短期內加權指數將以量縮整理的格局為主。

本週股市概觀_20130301

歐、美股市在台股休假日紛紛拉出長紅，帶動台股週(五)跳空走高，重返7900 點，大盤成交量雖然小幅增溫，但在三月份台股變數增多下，加權指數暫時維持 8000 點上下的盤整待變格局，週(五)大盤以上漲 66 點的中紅收在 7964 點，週線則是下跌 22 點的小黑。

開紅盤後，國際總經訊息多空雜陳，除了歐洲的義大利國會大選、義大利發債外，美國的 QE 政策是否提前結束，及 3/1 起將啟動的自動減赤，皆引起金融市場的高度關注，國際股市也是大幅震盪。但是今年暑假可能推出停建核四公投，將對國內產業生態造成莫大的衝擊，相關的節能概念股：LED、太陽能等類股提前表態，食品、營建類股也搭上 IFRS 及業績利多，中概內需股在兩會即將召開下，短線也有表現。

本週股市概觀_20130222

歐美股市明顯拉回，影響亞股走勢，惟基期較低的韓股較無影響，台股在落後美股的走勢下，拉回空間也不至於太深，而個股表現超越大盤者眾，這是盤面的特色，也是趨勢，週五指數下跌 9 點，收在 7947 點，成交量萎縮至 756億元。

短線漲多後面臨修正走勢，至於是不是直接往下修正則有待觀察，因為以技術面而言，目前仍處指標高檔鈍化之走勢，所以按歷史經驗，通常還有機會拉高一波，造成指標背離的時候，才有像樣的修正走勢，因此，短線仍偏向震盪走勢，另外從美元指數的角度來看，目前接近去年頭部的頸線壓力區〈也是 X 線的重壓區〉，所以近期因美元指數上漲造成的國際股市修正，也在美元指數高檔有限下，將止跌反彈，台股至少也有間接受惠的機會，而從盤面上也可以發現動能依然存在，指數拉回之際，資金轉進不佔指數的生技股，惟在大盤將止跌彈升，以及進入年報公佈之際，本夢比的生技股不宜再追進，畢竟實質的基本面將是 3-4 月的選股重心，短線上可注意下週 MWC 相關，除了網通族群外，智慧型手機及平板相關亦值得注意，半導體高端設備強者恆強，大尺寸 TV 的趨勢，相關供應鏈亦值得留意，中概族群可注意汽車相關、通路及環保相關標的，其實個股的標的不少，只是市場還是偏重指數，自然就會影響個股的判斷。

本週股市概觀_20130201

封關倒數第四個交易日，投資人心態轉趨保守，加上加權指數開低走高，週線上漲了 183 點，投資人獲利了結下車後，也等待低檔再行回補；週(五)台股呈現量縮的狹幅盤整，終場以小漲 5 點的小紅收在 7855 點，成交量則縮小到698 億元。

內閣人事傳出異動，由於新任正副行政院長原本就是內閣成員，將會沿襲先前的既定政策，因此對股市為中性，不需過度解讀。投資人目前在股市裹足不前的兩大理由為年假期間，波段漲幅已大的歐、美股市是否拉回整理，影響台股的紅盤表現；另一方面又擔憂年報即將揭露，投資時是否誤踩地雷。但是若選擇產業長期趨勢正面，去年第四季業績表現合於預期的個股逢低佈局，當可化解長假的不確定性風險。

本週股市概觀_20130125

美股震盪，亞股連續兩天轉弱，尤其外資週四賣超台股 85 億，以致週五早盤市場人氣仍未恢復，蘋果概念股跌多漲少，加上金融股漲多回檔，拖累指數欲振乏力；終場，加權指數以下跌 23 點的小黑收在 7672 點，週線則是第二支的中黑。

第一季為電子業淡季，加上去年 12 月高價電子股已大漲一波，反應第四季財報利多。12 月下旬以來，營建、傳產或鋼鐵、太陽能等落後補漲個股接棒輪漲；一月中旬後鋼鐵、營建、太陽能等類股陸續跌破月線，大盤缺乏強勢類股撐盤，加上年假將至，部分投資人轉為壁上觀，台股在量能不足下，轉為 7800 點之下的區間盤整格局。

本週股市概觀_20130118

國際股市走高，加上台積電法說釋出第一季營運不淡的看法，電子龍頭股台積電、鴻海、宏達電、宸鴻等開高反彈，帶動週(五)台股走穩，向上挑戰月線反壓。中國大陸第四季 GDP 年增高達 7.9%，優於市場預期，中概內需股潤泰全、潤泰新也跟進上揚，終場加權指數以上揚 116 點的長紅，收在 7732 點，週線則是下跌 86 點留有長下影線的中黑。

11/21 日 7061 點以來的反彈行情，由高價電子股的強攻展開序幕，到了 12 月中、下旬，高價電子股漲多拉回，指數一度回測 7491 點；隨後去年波段跌深的太陽能、LED 及今年具成長性的網通類股取而代之，加權指數兩度站上 7800 點。但是 5 日均量一直無法達到 1100 億以上，在市場信心不足下，稍有風吹草動，就引發投資人的賣壓，本週不少補漲股出現大漲大跌的震盪走勢，部分個股的籌碼有不穩定的現象。

本週股市概觀_20130111

即使外資在期、現貨翻多，但是市場投資人信心依然不足，週(五)大盤開高後，加權指數就在 7800 點之上狹幅震盪，Apple 概念股回穩，加上金融股撐盤，生技股台微體、友華、永日強勢反彈，大盤賣壓有限，終場，台股以上漲 7.51 點的小紅收在 7819.15 點，週線則是上漲 13 點的小紅。

週(四)融券餘額增加 2.09 萬張至 90.3 萬張，創了三年半以來新高，整體券資比近 8%，更創了 6 年半以來新高，多頭信心不足，可見一斑。但外資對金融類股持偏多操作，投信也回補低基期的個股，蘋果公司主管又出面澄清將不會生產廉價的低階產品，振奮 Apple 概念鴻海、正崴、臻鼎等跌深反彈。在法人籌碼安定，高價股止跌，補漲股反彈行情方興未艾下，應該仍是驚驚漲的走勢居多。

本週股市概觀_20130104

美股慶祝行情暫時退燒，國際股市震盪整理，台股在高價電子股、聯發科、大立光、玉晶光、宏達電、鴻海拉回下，7800 點陷入震盪，尤其金融類股指數也在 12/19 日高點前遇壓回檔，加權指數連紅四天後，週(五)欲振乏力，終場以下跌 30 點的小黑，收在 7805 點，週線則是上漲 106 點的中紅。

電子股進入第一季傳統淡季，即使是業績股也必須面對季節性的營收衰退，導致電子類股攻擊力道減弱，只有少部份參與美國 1/8 日 CES 大展的中、小型網通股海華、合勤控、建漢、振曜等逆勢翻紅；中概股被陸股年後首日開盤表現不佳而拖累，但是年前進入旺季的食品、塑化及受惠美、歐對中國太陽能產品課徵反傾銷稅的太陽能上、下游個股，都是大盤高檔整理的空窗期，較有機會脫穎而出的焦點。

本週股市概觀_20121228

受到元旦假期外資休假及美國財政懸崖懸而未決等不確定因素的影響，今日台股封關日僅剩下押寶性買盤進場承接，在塑化、紡織、鋼鐵以及電子的手機網通、4G LTE 概念股輪動下，指數開盤後一度衝上 7700 點，但由於追價買盤明顯縮手，盤中又陷入狹幅震盪，終場加權指數仍以上漲 51 點收在 7699，成交值僅有 701 億元，而週線在上週短暫回檔後，本週又再度上漲 159 點，2012 全年則上漲了 627 點，漲幅約 9%，在國際股市中表現差強人意。

揮別了紛擾的 2012 年，景氣燈號連 10 藍的憂鬱後，明年經濟展望由於比較基期降低，研調機構預估台灣 2013 年 GDP 成長率普遍在 3%以上，加上全球央行競相灑錢挹注流動性，在資金面與基本面持續好轉下，若美國財政懸崖能順利完成協商解決，則台股從 11 月以來的反彈行情有機會在元月效應的推波助瀾下越過前波 QE3 的高點區 7789，並向上挑戰 8000 點天險。由於季線在封關日正式止跌回升，各期均線也向上翻揚形成助漲力道，1 月起在外資、主力歸隊後，量能也可望隨之回升。

本週股市概觀_20121221

投資人擔心美國財政懸崖協商將延後到節後，美國指期重挫影響下，亞股全面開低走低。台股今日下跌 75.53 點，收在 7519.93 點。中概內需股的食品股勉強抗跌，造紙因文化用紙進入旺季，鋼鐵基期低呈現強勢，生技股臺微體上櫃未能帶動生技股再度轉強，週四強勢的金融股量縮整理。電子因權值股熄火、以觸控面板與非蘋手機及 LED 零組件次族群個股表現。

從週五盤面結構觀察，傳產股仍以集團相對抗跌，食品統一由黑翻紅、味全平盤附近震盪，盤面以造紙為最強類股；永豐餘因臺微體上櫃首日股價強勢，與華紙維持紅盤表現亮眼。百貨類股表現不弱，潤泰新、統一超來到月線抗跌。及明年積極擴產的建大相對強勢。電子龍頭鴻海、台積電陷入整理，高價股大立光抗跌，推出 M7 新機帶動宏達電股價強勢，搶到新機機殼訂單的可成，又有iPad mini 助陣，12 月營收不看淡，維持季線上盤堅。次族群以觸控面板、智慧型手機零組件、砷化鎵與光纖通訊各有表現。觸控勝華、介面、安可表現較強，LED 的億光傳爭取 iPhone 閃光燈訂單表現強勁、晶電亦同步受惠。三星在智能手機搶第三季銷售冠軍，金屬內構件供應鏈的閎暉 Q4 營收可期。三星將在明年 CES 展出新款手機及平板，光感測元件凌耀低檔有撐。光纖通訊在光環與聯鈞帶動下，上詮週五補漲。啟碁 遠端車用應用獲美國知名車載服務營運商青睞，聖誕節檔期於各大通路鋪貨，有機會彌補 LNB 成長趨緩的營收缺口。

本週股市概觀_20121214

台股急漲 700 點後，週(五)獲利了結賣壓大舉出籠，尤其高價龍頭股大立
光，受到市場質疑淡季即將來臨，開低走低以跌停作收，強烈影響市場的追價
意願，在電子、傳產、金融類股都沒有撐盤表現下，終場加權指數以下跌 58 點的中黑，收在 7698 點，週線也是留上下影線的小紅。

iPhone 5 正式在台開賣，但是市場傳言 iPhone 5S 將在明年中推出，此將縮短 iPhone 5 的銷售期，亦不利相關零組件供應鏈的明年上半年業績，除了大立光走弱外，鴻海家族及 Apple 概念股全面回檔，使得電子類股成為週(五)指數拉回的震央，只有少數仍在低檔或比價偏低的電子股作個股表現。在此波領頭羊的電子股回頭整理，且外資在台指期陸續出脫多方部位下，加權股價指數將進入週 K 線連四紅後的短期修正，漲幅偏高的個股及技術線型轉弱的個股宜出脫換股，保守應對。

本週股市概觀_20121207

歐美股市週(四)收紅，激勵亞股平高盤開出，陸股在 PMI 連續反彈下，股價也以正面回應。週(五)大盤在台積電、大立光及面板雙虎的帶動下，指數維持平盤上下的狹幅整理，但是短線急漲 600 點後，追價意願減低；終場加權指數以小漲 19 點收在 7642 點，週線則是連三紅上漲 62 點。

年初 8170 點的向下反壓 7650 點，成為近日大盤震盪的主因之一，尤其本波主流的高價電子股，台積電、大立光、宸鴻等，短線漲幅已大，11 月財報公佈後，股價的激情似乎即將告一段落，只剩下今年獲利不佳，股價波段跌幅較大的個股晶電、璨圓、華亞科及第四季轉虧為盈的面板雙虎仍有跌深反彈的表現，因此大盤整理後，第四季進入旺季的傳統產業，有機會成為接棒的下一波主流類股。

本週股市概觀_20121130

歐債疑慮趨緩，歐股 10 月份以來持續盤穩；美股也在財政懸崖可望逐漸形成共識下，展開強勁反彈。台股歷經內線交易、小型股遭誤殺下，加權指數回測 7061 點；在政策面表態台股七千點具有投資價值後，加權指數連續六日收紅，一口氣反彈了近 500 點。週(五)高價股大立光、宸鴻、聯發科、宏達電、台積電等再度發威，帶動指數挑戰 7600 點，終場大盤以上漲 76.62 點的 7580.17 作收，週線則是大漲 254 點的第二支長紅。

全球景氣趨緩，電子業第三季旺季不旺的利空，早已在今年四月份以來，加權指數量縮整理，落後全球股市的疲態中充份反應。但是第四季仍有部分產業，如鏡頭、觸控、晶圓代工、非蘋手機代工等的部分公司，交出令人意外亮麗的成績單，股價自然應有優於大盤的表現，這也是近兩週帶動大盤上漲的領頭羊，而 10 月下旬以來，市場空頭氣氛彌漫，外資借券賣出張數創近幾年新高，代表一般投資人心態的券資比也創了金融海嘯 3955 點時的高點，軋空行情呼之欲出。

本週股市概觀_20121123

外資連續兩天在期貨市場補空翻多，加上財政部長信心喊話，週(五)台股上演軋空行情，波段跌深的個股強力反彈；加上 11 月營收持續成長的電子股大立光、鴻海、鴻準、玉晶光等穩步盤堅，帶動加權指數拉出大漲 220.25 點的長紅線，收在 7326.01 點，週線也是以 195.94 點的長紅作收。

雖然週(四)美股休市，但是歐股已連漲四天；美股 10 月初開始的五波回檔，目前也還在反彈修正波當中，短線仍有續彈的時間與空間，有利於台股跟進上漲。但是台股受制於空頭謠言盛行，加上 F 股及小型股被誤殺的干擾，加權指數壓縮在 7200 點之下整理，在政策宣示「政府基金，不禁買小型股」的原則後，超跌的業績股，紛紛展開強烈反彈，加上週(四)台股成交量接近今年最低量，市場氣氛極度悲觀，在政策面弭平利空，金管會限制壽險業炒房，引導資金進入股市，財政部長又表示 7000 點為台股不錯的買點後，台股終於展開報復性的反彈。

本週股市概觀_20121116

國際股市弱勢盤整，台股頓失依靠，尤其 Apple 股價連續拉回，Apple 概念股有志難伸；週(五)大盤在高價電子股走低，宏達電之外的電子龍頭股整理下，加權指數盤中挑戰 7200 點無功而返。終場，以下跌 13.77 點的小黑，收在 7130.07 點，週線則收黑 163 點。

法人並未強力作多，大盤呈現個股表現的格局。在蘋果概念股由燦爛回歸平淡後，Nokia、Rim、HTC 等手機大廠展開拉貨，相關的上市、櫃公司，今年底、明年初業績淡季不淡；部分手機零組件廠商更有日商的加持 Q4 將交出亮麗成績單。因此，週(五)非蘋手機及零組件公司成為盤面最大亮點。只是整體而言，市場心態保守，追價意願不強，台股面臨 7789 點回檔第八週及三角型整理末端，下週是否有機會轉折向上，仍需等待量能回升及美股反彈的加持，否則只能作個股輪漲的短線操作。

本週股市概觀_20121109

美國大選後，美股連續兩天重挫，國際股市同步走低，台股在領先回檔下，反而展現相對強勢的抗跌力道，尤其第三季財報，仍有不少電子龍頭股，交出令人驚艷的成績單，也是近期國際股市風聲鶴唳中，台股仍能守住低檔的中流砥柱。週(五)大盤在宏達電、上銀、聯發科、華碩等高價股的帶動下，開低走高，終場加權指數以上漲 50.59 點的中紅，收在 7293.22 點，週線則上漲 82.75 點。

全球景氣趨緩，是不爭的事實，台股自 10/25 日 7339 點開始的連續 10 天，融資大減 162 億元，但是同期間股價自低點 7050 點，又彈回到 7293 點，顯示近期出脫的融資籌碼，已被有心人接走；加上 10 月份以來，外資在台指期貨的淨部位都以空單為主，週(三)美股重挫 312 點，週(四)早盤外資卻在台股低檔，大力回補 3470 口的空單，現貨的部分也只小賣超 12.9 億元，跟以往外資跟隨美股漲跌的同向多、空操作，大異其趣，因此台股不論在籌碼面或法人心態來看，都有跌深反彈的空間。